그도 그럴 것이, 최근 증시는 활기를 띠고 있습니다. 대선 전후를 기점으로 코스피는 뚜렷한 상승세를 보였고, 은행/증권/보험 업종 같은 고배당주는 주가가 가파르게 상승했습니다. 지난 3개월 동안 코스피는 약 +21%, 증권 +34%, 보험 +30%, 은행 +26% (KRX 지수 기준) 상승했고, 연초 대비로는 무려 코스피 +31%, 증권 +41%, 보험 +28%, 은행 +41% 상승했습니다. 반면 리츠 지수는 여전히 제한적인 등락만 반복하며(3개월 -1.9%, 연초 대비 +5.5%) 좀처럼 탄력을 받지 못하고 있습니다. 도대체 왜 이런 현상이 나타나는 걸까요?

현 정부는 기업들의 배당 확대와 자사주 매입을 유도하는 주주환원 정책을 적극 추진하고 있습니다. 특히 최근 배당성향이 높은 상장 법인에 배당소득 분리과세라는 세제 혜택을 제공하는 개편안을 발표했는데, 금융주, 통신주, 지주사 등이 그 수혜를 톡톡히 보고 주가가 크게 올랐습니다.

반면 리츠는 이미 배당가능이익의 90% 이상을 의무적으로 배당하고 있어 배당의 추가 확대 여지가 제한적입니다. 지금보다 배당을 늘리려면 수익성 좋은 자산 편입을 통해 매출을 늘리고, 비용을 절감해 배당가능이익 자체를 키우는 방법 뿐입니다. 게다가 리츠 투자자는 이미 분리과세 혜택을 받고 있어 이번 개편 대상에서 제외됐습니다. 현행 리츠 세제는 낮은 한도와 장기보유 요건 등으로 실제 혜택을 체감하기 어렵다는 한계가 있음에도 불구하고 말이죠.

 

유상증자는 신주 할인 발행과 주식수 증가로 인해 주가가 하락하는 경우가 많습니다. 실제로 유상증자 공시 이후 신주 상장까지 주가가 10% 이상 빠지는 사례가 반복되며, 이제는 ‘자산 편입’이라는 말만 나와도 주가가 즉각 반응할 정도로 투자심리가 위축되어 있는 상태입니다. 

 

리츠는 시세 차익을 노리는 자산이라기보다는 예측 가능한 현금흐름을 통해 꾸준한 배당을 제공하는 중위험, 중수익 투자처입니다. 변동성이 큰 주식시장에서 분산투자 수단으로도 의미가 있으며, 여러 종목을 조합하면 월 배당 포트폴리오를 구축할 수도 있습니다.
당장은 시장의 관심에서 벗어나 있지만, 리츠는 안정적인 현금흐름과 배당 매력을 기반으로 장기 투자자에게 여전히 의미 있는 자산입니다.