올해 1월 가장 주가 하락폭이 컸던 곳은 KB스타리츠입니다. 지난 1월 6일 주가를 기점(3,990원)으로 한 달여 만에 20% 이상 빠진 3,105원까지 내려갔는데요. 3개월, 6개월로 기간을 늘려도 KB스타리츠의 주가 약세는 두드러집니다. 다행히 이후 바닥을 다지고 빠르게 반등하면서 한숨을 돌렸죠.&nbsp;지난 18일 주주들에게 보낸 서한이 큰 역할을 했습니다. 지난주엔 10% 이상 크게 주가가 상승했습니다.
KB스타리츠는 그동안의 주가 부진에 대해 증자 등에 따른 수급 불균형, 해외 상업용 부동산에 대한 우려, 금리인하 기대감 축소 등 여러 다양한 배경을 제시했습니다. 모두 KB스타리츠뿐 아니라 K리츠 시장에 부정적 영향을 끼친 이벤트임은 분명합니다. 하지만 KB스타리츠가 안고 있는 개별 변수(리파이낸싱)에 대한 불확실성이 가장 크게 작용했다는 점도 부정할 수 없는 사실입니다.
&nbsp;&nbsp;<a href="https://seoulpi.io/article/00347586564472225792">‘우려 그대로 현실로’ 신저가 경신하는 해외 자산 K리츠</a>
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<figcaption>*KB스타리츠 주가 흐름</figcaption>
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특히 KB스타리츠는 자산 포트폴리오가 매우 유사한 제이알글로벌리츠가 지난해 하반기 겪은 차입금 리파이낸싱 과정과 여파를 그대로 지켜봤습니다. 제이알글로벌리츠는 궁극적으론 리파이낸싱에 성공했지만, 40% 수준의 배당금 축소를 피하지 못하면서 주가가 크게 하락했는데요. 환헤지 정산금 관련 시장의 불안한 시선 역시 마찬가지였습니다. 배당컷 여파로 주가는 별다른 모습을 보여주지 못하고 있습니다.
<div><a href="https://seoulpi.io/article/00365338065735548928">마침내 종지부 찍은 제이알글로벌리츠의 조단위 리파이낸싱</a></div>
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<figcaption>*제이알글로벌리츠 주가 흐름</figcaption>
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사실 KB스타리츠 역시 차입금 상환 규모가 5,000억원(3,855억유로)에 달했지만, 제이알글로벌리츠와는 여건은 달랐습니다. 리파이낸싱이 예정된 벨기에 노스갤럭시타워의 경우엔 ‘1년씩 2차례’ 대출을 연장할 수 있는 옵션을 보유하고 있었습니다. 수수료 성격의 일종의 추가 비용만 지불하면 대규모 배당컷은 애초에 피할 수 있는 상황이었습니다. IR 자료에 여러 차례 언급되긴 했지만, 현실화 여부에 대한 주주들의 궁금증은 컸습니다.
결과적으로 주주서한을 통해 KB스타리츠가 제시한 2025년 결산기 주당배당금(DPS)는 180원입니다. 대규모 차입금 리파이낸싱과 함게&nbsp;환헤지 정산금 이후에도 기존 자산의 임대료 상승, 회사채 금리 축소 등의 효과를 감안하면 실질적으로 배당금 규모에 큰 변화가 없다고 발표했습니다.&nbsp;&nbsp;기존 188원 수준에서 유사한 수준입니다. 내년 이후 변동성이 높아지더라도 분명 대규모 배당컷이 발생한 제이알글로벌리츠와는 다른 셈입니다.
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<figcaption>*좌 KB스타리츠 노스갤럭시타워, 우 제이알글로벌리츠 파이낸스타워(각 리츠 핵심 자산-벨기에 오피스)&nbsp;</figcaption>
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KB스타리츠가 만약 한 템포 혹은 반 템포라도 일찍 리파이낸싱 과정과 추이 등 이러한 상황을 주주와 시장에 알렸다면 20%에 가까운 주가 하락이 있었을까요. 결과론이지만 아쉬움이 큰 부분입니다.&nbsp;운용사는 지난해 말 이미 노스갤럭시타워 대출연장 등을 비롯해 올해 배당계획에 대해 일정 부분 윤곽을 잡은 상태이기도 했습니다. KB스타리츠, 그리고 운용사인 KB자산운용이 돌이켜봐야 할 대목입니다.
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<figcaption>*KB스타리츠 주당배당금 추이</figcaption>
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제이알리츠와 달랐던 KB스타리츠, '아쉬운 여운' 남은 이유