2월 K리츠 인덱스 지수가 1년새 최고점을 돌파했습니다. 일부 해외 자산 기반 리츠의 잇단 대규모 유상증자 소식이 부정적 전망을 키우기도 했지만, 금리효과 및 특별배당 등의 호재를 안고 있는 국내 자산 기반 리츠들을 중심으로 상승세를 이어갔습니다. 결과적으로 리츠 지수는 지난해 하반기부터 시작된 추세적 회복 곡선을 계속 그려가는 모습입니다. 특히 그 기간 동안 12월을 빼고 매월 플러스(+) 흐름을 기록했습니다.   

온기 확산의 중심엔 국내 자산 중심의 리츠들이 중심에 있습니다. 뚜렷한 금리 효과를 누리고 있는 삼성FN리츠와 한화리츠를 비롯 롯데리츠, SK리츠 등 스폰서리츠들이 상승세를 견인했습니다. 또한 신한서부티엔디리츠, NH프라임리츠 등 자산매각을 추진중인 곳들의 선전도 돋보였습니다. 저점을 다지는가 싶던 해외자산 리츠는 거듭 하락폭을 키우며 향후 불확실성을 키우는 요인이 되고 있습니다.

[1월] 연초에도 유효했던 '완만한 회복세' (부제:한화·롯데리츠의 선전)

[12월] 막판 조정장에 주춤했던 K리츠 (부제:2025년 리츠지수 상승률 10.5%)

 삼성증권 “대형 오피스 담는 K리츠, 재조명 받는 스폰서 리츠”

한국거래소가 집계하는 10개 리츠 선별 지수인 ‘KRX 리츠 TOP 10 지수’는 2월 한 달 동안 2.3% 가량 상승한 것으로 집계됐습니다. 1월(1.32%)에 비하면 상승폭이 더욱 확대된 수치인데요. 월별 기준 역대급 수준인 지난해 2월(6.8%) 대비해선 폭이 크진 않았지만, 당시 성과가 상당히 이례적인 결과였던 만큼 올해도 완만한 회복 곡선 기조가 이어졌다는 점에선 유의미한 성과로 평가됩니다.

사실 지난달 K리츠의 변동성을 키우는 복합 이슈를 감안하면 상당히 선전한 것으로 평가됩니다. 지수 산정에 포함되는 2개 리츠, 제이알글로벌리츠와 KB스타리츠의 유상증자 이슈가 있었기 때문인데요. K리츠 시장에서 1곳만 증자에 나서더라도 시장의 제한적인 수급 및 유동성 상황 등에 따라 그 영향과 파장이 상당히 큰 편이죠. 달리 말하면 그만큼 다른 리츠들의 회복세가 뚜렷했다는 반증이기도 합니다.

22개 리츠 전체의 수익률 평균 측면에서도 크게 다르지 않았습니다. 배당기준일 다음날 급락한 신한글로벌액티브리츠(2월 누적 -7.2%)를 포함하더라도 전체 상승률은 플러스(+)로 집계됐습니다(물론 배당락을 넘어 확정 수익률 8.5% 시한인 2년의 기간이 끝나는 만큼 배당컷 가능성도 반영된 조정으로 예상됩니다). 반대로 국내 자산 기반 리츠는 2월 한 달 동안 3.5% 상승했습니다. 1월까지 포함하면 5.7% 수준입니다.

물론 2월 불장을 기록했던 코스피(26% 상승)와 비교하면 상당히 부족한 수준입니다. 또한 미국 리츠 시장 대비 퍼포먼스는 열위했습니다. 미국 대표 리츠 지수인 ‘FTSE NAREIT EPRA Americas’는 올해 견고한 상승세를 기반으로 2월에만 8% 이상의 상승세를 나타냈습니다. 올해 누적 상승률은 10% 이상입니다. 다만 S&P500(-1.4%), 나스닥(-3.91%) 등 미국 증시 2월 성과와 대비하면 나쁘지 않았습니다. 

개별 리츠 중에서는 호텔리츠인 신한서부티엔디리츠의 순항과 연말부터 진행된 대기업 스폰서 리츠의 선전이 두드러졌습니다.  대기업 스폰서 리츠의 SK리츠, 한화리츠, 삼성FN리츠, 롯데리츠 등은 대부분 상승폭을 키우며 상위권에 랭크했습니다. 반면  대부분 해외 자산 기반 리츠는 예외없이 모두 마이너스 흐름을 보였습니다. 최대 낙폭은 유상증자와 배당컷 이슈에 노출된 제이알글로벌리츠, 신한글로벌액티브 등입니다.

2월 가장 높은 상승률을 보인 신한서부티엔디리츠의 경우엔 지난해 홈플러스 사태를 딛고 급반등 후 주춤하는가 싶더니 최근 다시 가파른 상승세를 보이고 있는데요. 어느덧 공모가(5,000)에 초근접한 수치인데요. 현재 호텔섹터에 대한 우호적 스탠스에 더해, 3년 전 저렴한 가격에 매수했던 나인트리 동대문 호텔의 매각 절차가 순탄하게 이어지면서 호재성 재료가 주가에 반영되고 있는 것으로 보입니다.  특히 신한서부티엔디리츠는 첫 자산매각과 특별배당인 동시에, 스폰서 리츠의 캐피탈 리사이클링이란 점에서 유의미한 퍼포먼스로 해석됩니다.